成仓位配银行股 平安下半年暂不考虑加仓

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  上市保险公司半年报渐次出炉,逾万亿保险资金上半年投资路径揭开面纱:超配固定收益类资产、伺机抄底加仓银行股。

  统计显示,中国平安(601318)(601318,)(601318.SH,2318.HK)、中国太保(601601)(601601,)(601601.SH,2601.HK)两家上市公司上半年投资资产合计1.57万亿元,较2011年末共增加1828亿元,其中1090亿元用于购买固定收益类资产,占增量比59.6%;两家公司还合计以344亿元抄底股票。

  谈及下半年投资策略,两公司双双表示持审慎策略,将维持定息资产高比例配置额度。

  平安保险集团首席投资执行官陈德贤上周五接受记者采访时表示,下半年投资仍以固定收益为主,争取利差收益。权益类资产目前仓位比较合理,下半年权益投资重点在于利用交易性机会调结构,暂时不考虑太多增持。

  此外,系列投资政策利好下,保险公司开始委托投资招标、欲尝试无担保债等投资新品种,为保险资金下半年冲出资本市场困局辟道。

  太保:定息资产比例不下调

  过去一年被视为保险资金配置上海时光医院%左右。

  “上半年配置了不少协议存款,目前已很少配置,预期下半年协议存款配置空间不会太大。”陈德贤说。

  今年上半年,平安保险和中国太保分别拿出了556亿元和314亿元进行存款配置,是所有投资品种中增幅最大的,致两公司定存总额分别达到2255.56亿元和1688.16亿元的历史性高位。

  不过,西边雨东边晴。定存吸引力下降之际,其他定息类资产如债券、债权计划或将成为险资配置的另一艘诺亚方舟。

  陈表示,以固定收益为主的总体配置策略在今年下半年不会改变,希望下半年从企业债、金融债等领域抓取利差来提升收益。

  他认为,债市总体利率在往下走,上行空间不大。例如,十年期国债合理收益率应为3.1%-3.3%,现在已至3.3%左右。金融债跟国债现在也有60-70个基点利差空间,企业债大概有150-160个基点的利差空间。

  中国太保资产管理有限责任公司总经理于业明也表示,利率进入下行通道,但定息资产配置比例相对稳定,短期内不会下调。

  平安:调仓,不轻易加仓

  2011年股债双杀带来的巨额浮亏至今未能完全消化,带动保险公司总投资收益率齐齐下跌。伺机抄底是消化浮亏的良机。

  上半年,平安保险和中国太保的权益类投资仓位较2011年底分别上升了1.2和0.3个百分点,分别为12.7%和10.6%。

  太保青睐交通、医疗、零售类股;银行股则是上半年平安重点增持的股票,陈德贤说目前公司银行股票资产规模已达400亿元,约占平安保险股票资产的50%。Wind统计显示,平安二季度最大的一笔股票投资为增仓2.37亿股建设银行(601939)(601939,),但截至6月末,持仓市值却减少了5779万元。

  虽然市场对银行股表现担忧日盛,陈德贤依然看好银行股为代表的大盘蓝筹。他认为,短期来看银行股波动会对当期利润产生影响,但其具备中长期投资价值,与保险资金追求长期稳定的特性匹配,事实上平安保险资金持有的银行股已累计贡献26亿元分红收益。

  陈同时表示,权益类资产目前仓位已比较合适,下半年权益投资整体策略是择机调整股票结构,暂时不考虑太多的增持。

  他分析,多重因素胶着,经济将会缓慢复苏而不是急速反弹。基建投资逐渐回暖会支撑整个经济发展;但受到出口需求下降、劳动力成本上升等影响,企业盈利水平处于下降通道;欧美经济问题未完全解决,政治因素对油价上升的影响也需要注意。

  大势虽不明朗,股市不排除出现阶段性反弹,存在交易型机会。陈德贤说,将择机对上半年入手的股票资产进行整理、优化持有股票结构。板块方面,比较关注大消费、服装、医药保健及农业板块,胸部整形需要多少费用但非银行金融股、受调控限制的房地产下半年只有交易性机会。

  委托投资招标已启动

  “保险资金委托投资目前已经启动委托投资招投标工作,并已开始市场分析等前期准备工作。”陈德贤说。记者获悉,除了平安,多家保险公司已在与保险资管之外的投资机构接触。

  7月以来,为保险资金松绑的13项投资新政已下发4项,包括保险资金可委托给保险资产管理之外的投资机构管理、放开无担保债、股权和不动产投资 额度大幅上调等。近日,太平人寿和中国太保旗下产、寿险公司及资产管理公司均获得股权投资和不动产投资全牌照。此前,仅有平安人寿、中国人寿(601628)等少数几家保险企业获得了相关牌照。

  于业明说,投资新政增加了新的投资品种和自由度,原来不能投的中票、超短融、混合资本债等都开闸,下半年会扩大定息资产品种配置,同时也会控制风险,循序渐进调整资产配置比例。

  陈德贤表示,无担保债投资放开是一个提升利差的机会,但同时需把握好信用风险控制。

  目前平安已针对即将放开的险资参与股指期货交易做前期准备,挑选了几家期货公司,并已派员到期交所培训。陈表示,股指期货、国债期货是非常重要的投资管理工具,只是会计处理方面仍有难题。

  保险公司海外投资新政亦即将出炉,对此,陈表示,未来一两年内平安的总体战略还是以国内市场为主,因为国内增长机会比国外好,海外经济不确定性较大。

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