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《品中资-李飞扬》财险不愧最「惊险」保险股

2021年07月07日50百度已收录

《品中资》在大型中资股当中,不论盈利或股价,都是大上大落者,中国财险(02328,下称财险)认了第二,相信没有其他股份敢认第一。

    何出此言?中国财险刚公布的2010年中期业绩,纯利大幅增长32倍,达到26﹒45亿元(人民币.下同)!不错,大家没有听错,是32倍。对于一只半年做800多亿元生意的大型中资股来说,盈利增长可以达到32倍,是否感到有点匪夷所思呢?

    但其实,稍为熟悉投资的人都会马上意识到,这个「大幅增长32倍」其实不值得太惊喜,因为必定是去年同期的业绩相当「惊吓」,才会造就今年的「惊喜」。如果用专业的说法,这个业绩背后是因为去年的基数太低(Lowbaseeffect)而已!

    对于财险这只大型中资保险股来说,我曾经用「险象环生」来形容她!翻看过去3年的业绩,我今日再以「财险不愧最「惊险」保险股」作标题,我觉得实在非常贴切。

                  *业绩两上两落*

    原来,在会计上经过重列之后,2009年上半年,财险只赚8,000万元!更夸张的是,2008年上半年财险其实亏蚀了5﹒28亿元;但2007年同期,财险却赚了31﹒88亿元!这也是历来最好的一次中期业绩。

    这个大上大落的业绩表现,原来已经不是第一次!

    再继续之前,我想先交代一些财险的历史。其实,财险是第一只来港上市的中资金融股,她是中国最大的财产保险公司,其中汽车保险(内地称为机动车交通事故责任强制保险,简称交强险)是该公司最主要业务,大约占总业务量七成。其他保险业务还包括企业财产险、货运险、责任险,意外伤害及健康险等。

    中国财险于2003年11月上市,招股价1﹒8元(昨日收报9﹒16元)。虽然当时刚经历了沙氏,但由于股市气氛已经恢复,加上是首家保险股来港上市,故当时备受中外投资者关注,结果公开认购超额135倍,上市首日股价升了五成,成功带动了当年的新股热,而继财险上市的中国人寿(02628),气势比财险更盛。

    不久,财险便创下3﹒275元的上市高位,而其后该公司公布的2003年业绩也相当对办,营业额549﹒7亿元,税后盈利14﹒51亿元,每股盈利0﹒171元,比2002年大幅改善。

    谁不知,一年后财险再公布业绩时,便把投资者吓了一跳,因为虽然该年度的营业额增长了一成二,达到620亿元,但税后盈利郤大幅倒退八成半,只剩下2﹒08亿元。

    然后,财险又从低位「急速」爬升,甚至经历了几年风光的日子,直到2007年是最颠峰的一年。正如上文所说,当年的中期盈利已达31﹒88亿元;不过,下半年的经营开始出现问题,因此,全年盈利反而只得29﹒91亿元!

                  *营业额年年增长*

    回说今年的中期业绩,财险的纯利回升至26﹒45亿元,相对2007年历来最佳的一次中期业绩(赚31﹒88亿元),其实已经相差不远。换句话说,这几年财险的经营确实有了颇大进步。

    另外,如果论营业额,财险的表现更加值得骄傲,因为自从上市以来,营业额每年都稳步上扬,用普罗大众的说法是,生意愈做愈大。纵使2008年金融海啸的一年,全年的营业额仍然高达1018﹒78亿元,同比上升了15%!2009年的营业额是1197﹒71亿元。

    那么,到底财险发生了甚么事,令到无论股价或盈利都这样波动呢,暂时卖个关子,下次再续。《经济通通讯社资深分析员 李飞扬》

  转载于:经济通

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